机床行业：下游需求推动行业发展 关注5只股  
创建时间： 2007年9月21日

  
    船舶行业：造船是我国重点发展的产业，今后几年将加速发展，出口量也显著增加。船舶工业里需求量最大的是柴油机，但现在整机和零件大量依赖进口。当前国家决定在国内生产高水平的柴油机和配套零件，所以就需要大量的高档机床。

　　农田水利等行业：随着农业机械行业的扩大和农村科教文卫事业的发展，农村对普通机床、中低档机床也有一定的需求。特别是农村城镇化力度的不断加强，对机床也有较大的需求。另外铁路行业，“十一五”将修建9万公里的高速铁路，包括客运和货运在内，这对机床行业来说，具有很大的挖掘潜力，特别是内燃机和大型机械压力机的需求量将增长。

　　我国汽车、航天航空、船舶、一般机械、铁路机车车辆和高新技术产业的发展，一方面为数控机床提供了广阔的市场；另一方面，又不断对数控机床在数量、质量和水平上提出了更高、更新的要求。由需求所导致的数控机床产品升级换代的现象将愈加明显，国产数控机床与国外先进国家的差距正在缩小，进口替代现象也会愈加明显。

　　从需求结构上看，我国机床产品的市场需求存在以下特点：规格上大型、重型多，中小型少；水平上高档、数控机床多，普通机床少。尤其是目前我国正加大力度实现自主床新，这更为国产数控机床高速发展提供了难得的战略机遇期。

　　“十五”期间我国机床消费连创记录，连续4年成为世界机床第一消费大国和机床第一进口大国，机床消费和机床进口节节攀升，2005年机床产值达到了51亿美元，超过意大利，跃居世界第三。到“十五”末，我国机床消费已接近110亿美元，其中机床进口约65亿美元。我国机床消费金额占全球机床销售总额的比重已达到20％。到2010年，国产数控机床将占国内市场需求的50％以上。目前，我国数控机床的市场占有率约为32％，要到2010年达到50％的市场占有率，这意味着我国数控机床行业未来几年年均增速在30％以上。
目前，机床行业上市公司主要有沈阳机床（000410）、秦川发展（000837）、昆明机床（600806）、青海华鼎（600243）、S*ST通科（600862）和天马股份（002122）。其中的S*ST通科长期停牌，具有不确定性，天马股份控股齐重数控装备有限公司，但主业是轴承。因而我们主要分析沈阳机床、秦川发展、昆明机床和青海华鼎。

　　沈阳机床（000410）：

　　沈阳机床是我国最大的机床生产企业，产品种类齐全（数控机床占52％，其数控技术国内领先，在主要高端机床的研发上和世界先进水平基本同步，但价格低于国外同类产品30％。

　　《东北地区振兴规划》中明确提出要将东北地区打造成具有国际竞争力的装备制造业基地。公司地处东北，又是机床行业的龙头企业，理应获得更多的发展机会。

　　此次公司除了进行厂址搬迁，还把以前的四个主机厂和配套车间重组整合，划分为25个事业部，此举解决了制约公司未来发展的重要结构性障碍，有利于提高沈阳机床的整体竞争力。“磨刀不误砍柴工”，我们认为此次改组对公司的远期目标（2010年前进入全球前5名，数控比例提高到70％）具有重要意义。

　　受厂址搬迁以及公司重组的影响，公司上半年净利润同比下降18.11%。目前，公司手持订单比去年同期水平增长40％，预计下半年公司的业绩将会开始快速增长，08年公司业绩有望爆发，公司长期增长前景非常看好。
秦川发展（000837）：

　　公司是国内磨齿机床的龙头企业，国内市场占有率达到75％，拥有七大系列数百个品种规格的精密磨齿机产品，技术水平接近或达到当今国际先进水平。

　　公司与陕西机床厂合资组建格兰德有限公司，获得了市场前景广阔的外圆磨床业务。收购美国的UAI公司，获得了拉削工艺、拉刀、拉床、拉刀磨床的核心技术。公司还计划在美国组建“秦川美国工业公司”，进一步开拓海外业务。

　　陕西秦川机床工具集团的成立，标志着陕西整合全省机床行业工程的开始。虽然目前集团公司仅组织旗下公司在原料上进行统一采购，但未来仍不能排除以秦川发展为融资平台，实现机床行业的纵横扩张。

　　公司的木塑业务也是公司未来的利润亮点。07年上半年，公司对亏损的深圳秦众进行了剥离，深圳秦众将不再并表，有利于公司轻装上阵。

　　昆明机床（600806）：

　　昆明机床是国内生产精密机床的骨干企业，主营业务产品为落地式镗铣床和卧式镗床等，数控化率已经超过了60％，相比国内同业优势明显。www.

　　受下游需求的强劲需求的驱动，过去三年，公司主营业务年均增长超过了40％，目前，订单饱满。预计“十一五”期间，公司净利润的复合增长率将达到40％。

　　07年上半年，公司主营业务收入和净利润同比分别增长54.38％和338.18％，毛利率上升、期间费用下降和增值税返还是公司业绩大幅增长的主要原因。未来两年，我们认为该增长是可持续的。

　　青海华鼎（600243）：

　　公司是国内数控大重型机床和加工中心的主要生产企业，部分产品已接近或达到国际先进水平。公司生产的数控重型卧式车床国内市场占有率达70％。

　　目前，公司订单充足，产能瓶颈比较突出。公司拟募集资金对重型卧式车床和高精数控机床方向进行技改以扩充产能。项目完成后，可增加销售收入5.98亿元，净利润增加5750万元。

　　公司上半年营业收入3.66亿元，同比增长16.23％，实现净利润1312万元，同比增长145.7％，其中有665.6万元来自于增值税返还。

　　六、风险提示

    目前，国内固定资产投资增速较快，机床行业的景气状况直接取决于下游客户的固定资产投资，如果宏观调控出现紧缩，难免会对机床行业产生影响。

　　目前，机床行业的产品瓶颈现象比较突出，但产能扩张过程的顺利程度将直接影响公司的未来业绩。

刘女士是广州某高校的老师，她本人和丈夫都事业有成，12岁的女儿也聪明听话，一家人过着令人羡慕的生活。但自2004年初起，丈夫就出现了夜不归宿的现象，理由是工作忙。一开始刘女士没太在意，可当有一天丈夫突然失踪后，她才感到了问题的严重性。

　　不久之后，他从丈夫的弟弟口中得知，丈夫被一个女人缠住，无法脱身，只能对妻子和孩子表示歉意，愿意离婚并拿出50万元进行补偿。但丈夫到底在哪，他和什么人在一起，

　　刘女士就不得而知了。即使是离了婚，拿到50万元的补偿，刘女士还是觉得心理难以平衡。自己家已破，可对方是什么人都还不知道。报派出所，可警察不管婚外情，告丈夫非法同居或重婚，又没有证据。无奈之下，刘女士花高价请了个私家侦探，让他把事情调查清楚。

　　不到一个月，调查结果出来了，不但查到与丈夫同居的女人姓名、出生日期、在广州的住址，连女方娘家的户籍所在地和身份证号码也查得一清二楚。此外，还查清了丈夫背着她在白云区及番禺区买下了两套房产，甚至还发现丈夫与那女子竟然生下了一儿子。有了这些证据，刘女士将丈夫告上了法庭。但令人遗憾的是，由于私家侦探采用了一些侵权手段，这些证据多数不被法庭采纳，最后，反而被对方在今年初以侵权为名，告上法庭。
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